Акции золотодобывающих компаний больше не выполняют роль классического защитного актива. Вместо того чтобы расти в периоды геополитической нестабильности, как в случае с эскалацией конфликта в Иране, они демонстрируют падение — с 31% снижением с февраля 2026 года, в то время как S&P 500 прибавил 8%. Такое поведение противоречит традиционной логике, согласно которой инвесторы бегут в золото в поисках стабильности.

Сдвиг начался в 2025 году, когда золото и акции добывающих компаний начали расти с рекордной скоростью — на 65% и 155% соответственно за год. Этот рост был поддержан слабым долларом и спросом со стороны центральных банков. Однако в 2026 году акции начали реагировать на макроэкономические ожидания, особенно на прогнозы по процентным ставкам и инфляции, а не на геополитику.

Крупные инвесторы, включая Old West Investment Management, Tuttle Capital и Purpose Investments, сокращают позиции в секторе. Они перераспределяют капитал в энергетику, коммунальные услуги и ресурсы, востребованные в ИИ-инфраструктуре — такие как медь и природный газ. Пока рынок ждёт, когда золото вернётся к фундаментальным принципам, многие считают его привлекательным только для контрциклических стратегий.