2026年6月初，碳酸鋰期貨市場出現明顯下行壓力，主力合約價格跌破17萬元人民幣，較5月底累計跌幅達7.45%。與此同時，倉單數量卻持續攀升至歷史高位，形成「現貨去庫但倉單激增」的矛盾現象。這背後反映的是供應端實際寬鬆、老庫存集中釋出，以及貿易渠道結構重組的深層變化。

過去市場慣於用「去庫＝供不應求」解讀碳酸鋰走勢，但當前現實更複雜。大量可追溯至2024年的歷史庫存因價格見頂而集中入市，部分經加工後重新註冊為倉單。同時，稅務部門加強對跨月開票的稽查，使依賴資金週轉的貿易商轉向將貨物註冊為倉單以取得質押融資。

此外，原主導碳酸鋰貿易的廈門系貿易商因監管收緊而收縮業務，其承接的鹽廠資源轉向浙江系國資背景期現公司，但後者下游渠道能力較弱，導致出貨不順，進一步推升倉單累積。氫氧化鋰轉產碳酸鋰也變相增加供應，加劇市場壓力。

目前倉單去化需兩條件之一：期現大幅貼水提供套利空間，或出現新的供需預期差。短期來看，江西宜春鋰雲母復產進度將成市場焦點，而7月倉單集中注銷前，價格可能持續偏弱震盪。