2026年6月，全球科技股迎来显著回调。A股科创50指数在6月8日单日下跌4.3%，上证指数跌破4000点，主要受美国5月非农就业数据超预期影响。该数据显示新增就业17.2万人，远高于预期的8.5万，且前两个月数据大幅上修，显示美国劳动力市场依然强劲。这一信号削弱了市场对美联储降息或维持宽松的预期，导致10年期美债收益率逼近4.6%，全球流动性收紧压力上升。

在这一背景下，纳斯达克指数6月5日单日下跌4.18%，美光、闪迪、英特尔等科技巨头跌幅均超11%。A股科技板块的调整本质上是同一逻辑的映射。尽管AI产业趋势未变，中美持续投入算力、模型与应用落地，但市场已将过多预期反映在股价中，形成高度拥挤的交易格局。当流动性不再宽松，依赖远期成长预期的高估值科技股首当其冲。

当前市场面临的核心矛盾并非基本面恶化，而是风险收益比的失衡。过去数月，地缘政治缓和推动风险偏好回升，资金集中涌入AI赛道，形成“逼空行情”。但随着产业兑现速度难以匹配估值扩张，调整压力不断累积。专家指出，科技股最大敌人是过高的预期，未来需关注业绩兑现与订单进展。