2026年5月中旬以来，国际金价从4819.5美元/盎司的高位持续走低，至6月10日收盘已跌至4094.1美元/盎司，一个多月内下挫725美元，进入技术性熊市。市场普遍认为，美国强劲的就业数据和4.2%的通胀反弹，逆转了此前降息预期，甚至引发6月加息猜测。美联储新主席沃什的鹰派立场和可能的缩表政策，进一步加剧市场对美元流动性收紧的担忧。与此同时，10年期美债收益率突破4.5%，持有无风险资产的吸引力上升，导致资金从黄金流出。

黄金的市场角色也在发生变化。过去被视为“乱世买黄金”的避险资产，如今因量化交易、对冲基金和期权的广泛参与，已成为波动剧烈的投机工具。短期内，金价仍处于快速下跌通道，缺乏明确的止跌信号，盲目抄底风险较高。

但中长期来看，黄金仍具备支撑逻辑。多国财政扩张导致债务累积，可能引发货币贬值和利率下行压力。全球石油供给不确定性增加，也强化了黄金的避险功能。更重要的是，中国央行已连续19个月增持黄金，其他非美国家也在寻求外汇储备多元化，美元资产的避险地位减弱，为黄金提供了稳定的买盘支撑。