최근 증권사들이 개인투자자의 레버리지 투자 수요를 감당하기 위해 제2금융권에서 막대한 자금을 조달하고 있다. 한국은행 자료에 따르면 2026년 1분기 비은행예금취급기관의 금융·보험업 대출은 90조3420억원에 달했으며, 이는 전분기 대비 7조원 이상 증가한 수치다. 이 같은 증가는 주로 개인의 '빚투' 수요 급증과 맞물려 있다. 개인이 증권사로부터 빌린 미상환 금액인 신용거래융자 잔액은 37조3856억원으로, 불과 6개월 만에 10조원 가까이 늘었다.

증권사들은 이 자금을 마련하기 위해 기업어음(CP) 등 단기 금융상품을 발행하고 있으며, 제2금융권 기관들이 이를 매입하는 방식으로 자금이 순환하고 있다. 이는 증권사의 합법적 영업 방식이지만, 금융당국의 가이드라인 내에서도 시장 변동성에 따른 리스크가 커지고 있다는 지적이 제기된다.

전문가들은 현재 증시 호황으로 리스크가 표면화되지 않았지만, 시장이 하락할 경우 개인의 대규모 손실과 금융 시스템 전반의 충격으로 이어질 수 있다고 경고한다. 증권사들은 내부 리스크 관리 방안으로 신용공여 제한과 미수금 차단 조치를 시행 중이지만, 장기적 안정성 확보는 여전히 과제로 남아 있다.